A股市場投資策略報告分析:機會不少,賺錢不易
投資要點
回顧:小股票“擠泡沫”、大股票“俯臥撐”行情
--年初《贏家的慣性》、《有一種勝利叫獲利之后主動撤退》判斷,前兩月是行情最佳時間窗口,1季度后期風險大,將勾勒上半年成長股行情的上影線。
--3月初《挺進大別山的節奏》《“新經濟”行情的調整期--二季度A股市場展望》進一步論述,主導A股市場的過去14個月的主要矛盾“場內資金大遷移”已經結束,隨著信用風險釋放,股市資金供求面臨失衡危險,未來3到6個月大、小盤指數都面臨下跌風險。
--3月21日《小股票“擠泡沫”的節奏加快》、《大股票“俯臥撐”行情的催化劑》進一步提示小股票的風險,“去年是洗腦,今年是洗澡”。市場YY政策放松的階段,地產、金融等藍籌股活躍性將提升,但小股票則是“擠泡沫”。
展望:二季度上旬A股結構性機會不少,但依然是螺螄殼里做道場
--首先,二季度上旬A股至少能維持一個震蕩市,不應盲目看空,更大概率依然是螺螄殼里做道場、結構性行情。一方面,A股調整數年之后,的確已經可以找到不少具有投資價值的機會了。另一方面,連續出臺穩增長政策以及針對資本市場的政策,有助于改善國內外投資者對于A股的預期。判斷短期行情趨勢,切不可低估政府的力量。近期“優先股試點”、“國六條”“滬港通”等政策,清晰地表明政府利用資本市場促進改革的戰略。
--其次,二季度A股市場出現大幅度、單邊上漲的大盤指數型的`行情的概率并不大。因為(1)現階段出臺的經濟政策和股市政策并非“四萬億投資”那種超常規政策。通過“滬港通”和國際市場聯動性增強是一把雙刃劍,一旦海外市場惡化,反而給A股大盤指數的上漲空間帶來“天花板效應”。(2)至于增量資金,不論是房地產資金入股市或者非標資產入股市,短期更多屬于望梅止渴;而更現實的是,二季度、三季度中國處在信用風險釋放的進程中,增量資金的入場緩慢,A股市場仍是存量博弈。
--第三,隨著上市公司業績報告密集披露以及新股IPO重啟,結構性行情有影響,分化更明顯。截止2014年4月11日,已發布2013年年報且有同期可比數據的A股上市公司共1491家,2013年歸屬母公司所有者凈利潤同比增長15.66%,2013年四季度同比增長14.36%;中小板歸屬母公司所有者凈利潤2013年四季度同比增長8.79%,創業板歸屬母公司所有者凈利潤同比增長47.0%。
投資策略:行情漲不高跌不深,與其追漲殺跌,不如耐心發掘結構性機會
--建議投資者應該理性地設定投資收益的預期值,不要盲目樂觀地去賭大盤反彈空間,更不必過度悲觀地賭大盤系統性下跌風險,而應該發掘結構性機會。
--隨著3月底開始的暖風頻吹、信號明確的政策組合拳,我們的短期觀點有所微調,從2月20號以來建議撤退、以跑為主,倉位壓低,轉變為3月底開始提出“假裝炒炒”到《短期有機會,中期雙刃劍》。
--我們的中期核心觀點沒有變化,繼續秉承年度策略《運動戰·挺進大別山》的判斷--A股處于中長期的大底部區域,但是,2014年A股行情是弱平衡市,比去年難做,建議邊打邊跑,靈活實施運動戰。
--具體而言,二季度上旬的投資機會,(1)首先,大盤藍籌股的俯臥撐波段行情,特別是是針對H股有深度折價的藍籌股,影子股,以及有中國獨家定價權個股和高分紅個股三條主線之外,(2)其次,要耐心地研究中觀行業的變化、精選結構性機會,包括,那些基本面改善又符合國家戰略投入的行業,比如,新能源汽車及電力設備相關產業鏈、軍工等;(3)1季報業績符合預期的消費股和成長股;(4)在符合國家戰略的主題投資中做波段、找與基本面相結合的投資邏輯,包括,新絲綢之路經濟帶和海上絲綢之路、京津冀一體化、國企改革、并購重組、信息安全等。
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