互聯網金融公司因行業規整進入密集上市期

　　導語：互聯網金融的被嚴管不僅僅是擔心資金出問題，更主要的是要規范行業的發展，乃至對于微貸行業的整肅，進而影響到銀行業的發展，而把網貸平臺的資金“托管”給銀行也被當作是一個抓手。讓我們一起看看這究竟是怎么一回事吧!

　　一些企業希望通過上市走過野蠻生長時代的困境，如果能夠成功上市之后，那么對于互金公司的規范發展也許會迎來一絲轉機。這也是為何近期又一批互金公司被傳出上市消息的原因所在。

　　其中，有消息稱陸金所正準備IPO，上市地點可能是香港。年初，還有消息稱拍拍貸、趣店在春節前后向紐約證券交易所遞交了上市申請。不過，近期消息傳聞的背后還沒有進一步被夯實或者正式通過IPO的案例，這也間接說明上市對于互金公司來說，其實也頗為艱難。

　　更主要的是，隨著監管最后時限的日益臨近，互金公司的最終定位將是關鍵。

　　據悉，螞蟻金服、陸金所、眾安保險、京東金融、拍拍貸、樂信集團、趣店、信而富、91金融等諸多互聯網金融公司相繼傳出正在籌備IPO。這其中有一部分就是原來的網貸平臺公司。

　　目前市場傳出上市消息的互金公司基本都選擇了“外圍市場”，無論是港交所還是美國上市，而沒有選擇國內上市的計劃，其中一個原因是，去年證監會出臺了類金融機構不能上市的文件。基本堵住了國內上市的門檻。這也是為何很多公司選擇去海外上市的原因。

　　有一些國內企業搭建起VIE架構，時刻準備完成上市融資。不過，赴美上市也不是那么簡單的。對于互金企業而言，財務稅務狀況及未來是否有持續經營能力，是否能夠在同質競爭中實現差異化，盈利模式是否足夠有優勢，都將成為能否上市，甚至是上市了投資人能不能買賬的決定性因素。

　　更主要的是，網貸平臺最大的命脈之一就是審計和信息披露等內容，目前鮮有P2P平臺披露不良貸款率。可持續盈利能力和差異化競爭也是命脈，國內很多互金公司基本都是一個模式，同質化非常嚴重，可復制率也頗高，這都成為上市的攔路石。

　　目前行業2300多家網貸平臺，從企業數量上來講，盈利的企業只占少數，主要是大部分網貸機構都屬于中小企業，中小企業在各行各業的盈利能力相對于大型企業都較弱。而信息披露一直都是網貸平臺的軟肋。一旦平臺決定要上市，信息披露這一關肯定要過的。

　　大多數平臺認為，整改之后如何持續創新，創造新的業務利潤增長點是現在最大的難題。在他們看來，平臺肯定會按照整改要求去改，合規是首要的。但整改后網貸平臺如何發展是個問題，且難度較大，多數平臺需要在合規的.前提下，發掘小額、優質的資產，找到新的業務增長點。在合規成本增加的情況下，平臺的交易規模、收入無法保障，那么可持續發展將成為新的問題。

　　值得關注的是，將散標或債權轉讓標的打包發售，資產端對接金融交易所產品，對接融資租賃公司產品，對接典當行、保理公司、小額貸款公司、擔保公司等其他形式為涉嫌違規行為。據悉，網貸平臺與金交所合作，大多涉及到債權轉讓、債權收益權轉讓、定向融資計劃等業務類型。

　　網貸平臺與金交所模式合作的典型模式是：網貸平臺作為產品的發行人，扮演的是承銷商的角色。由于金交所實行會員制，融資方大多不是會員，這時需要網貸平臺(交易類會員)來負責產品的推薦與發行。融資方和發行人的關系顯得比較復雜。融資方既可以是網貸平臺所屬母公司旗下的小貸公司，也可以是合作的小貸公司、保理公司等，還可以是直接的借款人。

　　而“該模式的主要風險是《國務院辦公廳關于清理整頓各類交易場所的實施意見》明確規定‘權益持有人累計不得超過200人’——機構投資人和高凈值投資人成為這類產品的目標客戶，這與網貸平臺的目標客戶是不符的，有違規之嫌。”監管的表態，必然導致部分互金平臺跟金交所合作的模式走不通。“金交所業務主要是面向企業和高凈值的合格投資人。而網貸業務主要是服務小微、個人，助力普惠金融，起投門檻較低，目前來看，二者的合作基本不可能了。

　　很顯然很多平臺都會出現“生存危機”，轉型和退出都會成為一種新常態，當然，真正能夠沉淀下來的企業，也是最終能夠成功走出上市之路的企業，不過這樣的企業畢竟是鳳毛麟角的。

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