保險資金股票投資監管新規解讀

　　1月24日下午，保監會發布了《關于進一步加強保險資金股票投資監管有關事項的通知》(以下簡稱《通知》)。至此，市場傳聞已久的保險資金股票投資細則塵埃落定。下面就一起來看看CN人才網小編整理的保險資金股票投資監管新規解讀吧。

　　中國農歷春節前夕，保監會下發《關于進一步加強保險資金股票投資監管有關事項的通知》，旨在加強對保險機構與非保險一致行動人重大股票投資行為的監管，防范個別保險公司的激進投資行為和集中度風險，維護保險資產安全和金融市場穩定健康發展。

　　見一斑而窺全豹。告別2016年的同時，亦作別保險業“十二五”收官之年，大國保險成長之路的足跡已漸清晰;2017年的到來則開啟了“十三五”擼起袖子加油干的新階段。

　　十二五期間，全國保費收入從2011年的1.4萬億元增長到2016年的3.1萬億元，年均增長16.8%;保險業總資產從2011年的6萬億元增長到2016年的15.1萬億元，年均增長20%。

　　不過，保險業快速發展的背后也需清醒地認識到，保險市場和保險監管也面臨著風險和挑戰。尤為需要注意的是，在國際國內復雜的經濟環境下，部分領域的風險逐步顯現，而其有可能通過日益復雜的金融體系和交易結構向保險業傳遞，加之保險業在發展過程中亦積累了一些成長中的矛盾和問題，二者有可能形成風險共振，增加風險防控難度。

　　因此，2017年開年以來，監管層不斷傳遞“防控風險”的信號。

　　保監會主席項俊波在2017年監管會上表示：“保險監管要把防控風險放到更加重要的位置，完善風險防控體系，加大風險防控力度，下決心處置相關風險點，提高風險防控針對性有效性，堅決守住不發生系統性風險的底線。”

　　誠然，剛剛過去的一年是保險業充滿爭議的一年，這在保險業從邊緣走向舞臺中央的過程中，無法避免。風雨中需要定力，需要有求道的決心和勇氣，沉下心來夯實發展根基，不忘初心，繼續前行。

　　21世紀經濟報道記者從權威渠道獲悉，一系列保險新規正在路上。人身險領域，不限于還將對中短存續期產品實施更加嚴格的總量控制;投資端，加強保險資金運用事中事后監管，強化信息披露、內部控制、分類監管等手段正在研究制定，未來還將更加規范保險資金投向、范圍、方式、信息披露和關聯交易等。

　　此外，針對市場較為關注的機構準入問題，保監會還將出臺嚴格股東準入標準、強化股東穿透監管和強化股權結構監管的相關規定。

　　防控風險“組合拳”

　　“保險業面臨著一些前所未有的風險，對保險監管提出了重大挑戰，必須認真落實風險防范的政策措施，牢牢守住不發生區域性、系統性風險的底線。”這番論述出自保監會主席項俊波在2016年監管會上的講話，從中可窺見保險監管對防控風險的“底線思維”。

　　在此背景下，保險監管打出了一套治標與治本的“組合拳”。一方面，強化事中事后監管，對重點風險保持高壓態勢。例如，在人身險上，集中排查人身險公司的萬能險流動性、資產負債錯配、利差損和銷售誤導風險，出臺人身險產品監管新規;在財產險上，組織開展車險市場專項檢查、農險專項治理整頓工作、互聯網保險風險整治工作，發布財產險產品開發指引。

　　在投資上，加強保險資金運用相關風險排查，明確重大投資原則和標準，加強信息披露，推進內部控制指引建設;在治理上，開展保險公司治理報告及重大治理風險自查，開展保險公司治理現場檢查和綜合評價、關聯交易合規性檢查，完善保險公司治理結構。

　　另一方面，推進保險業重大風險防范全覆蓋。例如，全面實施“償二代”技術標準和監管要求;加強滿期給付和退保風險的監測預警和應急處置;完善保險保障基金管理制度和運行機制;建設國內系統重要性保險機構監管制度體系。

　　其實，上述內容不一而足，“組合拳”的共同作用下，保險業整體風險可控。保監會披露的數據顯示，償付能力不達標的保險公司從2011年的5家減少到2016年三季度末的3家;保險業凈資產從2011年的5566億元增加到2016年11月底的1.76萬億元。

　　保監會人身險監管部主任袁序成對21世紀經濟報道記者透露：“2016年前三季度，中短存續期業務占總保費收入的比重同比減少9個百分點;第三季度較2季度環比下降61%，50家保險公司環比下降;主要萬能險產品結算利率比上半年下降0.5到1個百分點。在此基礎上，還將對中短存續期產品實施更加嚴格的總量控制。”

　　不過，行百里者半九十，風險防控道阻且長，而保險公司治理、產品、資金運用、償付能力不足、利差損、流動性、資產負債錯配、跨市場跨區域跨行業傳遞風險等仍需重點防控。

　　也正因此，項俊波在2017年監管會上表示：“保險監管要把防控風險放到更加重要的位置，完善風險防控體系，加大風險防控力度，下決心處置相關風險點，提高風險防控針對性有效性，堅決守住不發生系統性風險的底線。”

　　可以預見的是，一系列監管新規正在路上。例如，保監會資金運用部主任任春生告訴21世紀經濟報道記者：“正在全面系統梳理保險資金運用監管規則，下一步還將采取加強保險資金運用事中事后監管，強化信息披露、內部控制、分類監管等手段，規范保險資金投向、范圍、方式、信息披露和關聯交易，研究制定資產負債管理能力標準，定期開展執行情況評估等措施。”

　　加強完善社會治理職能

　　在防控風險的基礎上，保險業還要大有作為，而這種作為正是堅持“保險業姓保”不動搖，振興實體經濟、完善保障體系、創新社會治理等領域，提升保險服務能力和水平。

　　事實上，上述作用也是保險與生俱來的功能。保監會政策研究室副主任于躍對21世紀經濟報道記者表示：“從行業起源看，現代商業保險誕生于風險保障，是商品經濟和市場經濟的基礎性制度安排;從國家定位看，國家將發展現代保險服務業列入改革發展的頂層設計之中，主要是希望更好地發揮現代保險的風險保障功能作用;從市場競爭看，數百年保險的立身之本就是風險保障，其核心競爭力就在于風險管理。”

　　回顧剛剛過去的一年，數字給出最具說服力的答案。在服務和改善民生上，截至2016年底，共有17家保險公司在全國31個省市承辦大病保險業務，覆蓋9.7億人;2016年，農業保險實現保費收入417.7億元，參保農戶約1.9億戶次，前三季度提供風險保障1.42萬億元;地震巨災保險運營平臺正式上線，出單數量合計18萬筆，提供風險保障177.6億元;企業年金受托管理資產4855億元，覆蓋5萬家企業的1042萬職工;2016年前三季度，醫療責任保險為醫療機構提供風險保障700.3億元，同比增長79.5%，而校方責任險同期為學校提供風險保障13.6萬億元，同比增長11.6%。

　　在支持實體經濟發展上，2016年前三季度貸款保證保險支持小微企業及個人獲得融資545.3億元;2016年為8.22萬家出口企業提供了4167億美元的風險保障;截至2016年底，保險機構累計發起設立各類債權、股權和項目資產支持計劃659項，合計備案注冊規模1.7萬億元;中保投資已經累計募集資金總規模超1500億元。

　　不僅如此，保險在完善社會治理的作用不可小覷。保監會財產險監管部副主任何浩對21世紀經濟報道記者舉例說道：“在商業車險費率框架體系中擴納了類似NCD系數(無賠款優待系數)的指標。NCD系數與出險次數、保費掛鉤，如果一年內出險次數多，NCD系數便會上漲，保費隨之上漲，反之亦然。這使得小額賠付案件減少，而更為重要的則是通過經濟杠桿促進了駕車人員安全意識的提升，降低了社會整體的風險成本。”

　　在此基礎上，項俊波在2017年監管會上將保險業服務大局的定位進一步概括為“強化保險的保障屬性，努力成為現代社會風險管理的重要手段;強化保險的長期屬性，努力成為促進經濟社會穩定發展的長效機制;強化保險的社會屬性，努力成為國家治理現代化的有效抓手;強化保險的產業屬性，努力成為現代服務業和新經濟的支柱產業。”

　　需要注意的是，近年來，一些社會資本紛紛表達了申請保險牌照的愿望，其初衷是為了發揮保險服務大局的作用，還是試圖將保險公司變為融資平臺，需監管格外謹慎。

　　對此，保監會發改部主任何肖鋒告訴21世紀經濟報道記者：“監管對保險牌照的審批流程和標準一以貫之，不存在松緊、快慢之分。整體而言，保險牌照的審批把握企業自身條件要過硬、服務國家戰略、關注空白區域和支持專業創新等原則，未來還將出臺嚴格股東準入標準、強化股東穿透監管和強化股權結構監管等規定。”

　　做到“管得住、放得開”

　　十二五期間，全國保費收入從2011年的1.4萬億元增長到2016年的3.1萬億元，年均增長16.8%;保險業總資產從2011年的6萬億元增長到2016年的15.1萬億元，年均增長20%;我國保險市場規模先后超過德國、法國、英國，2016年有望超過日本躍居世界第2位;保險業為全社會提供風險保障從2011年的478萬億元增長到2016年前三季度的2276萬億元;賠付從2011年的3929億元增長到2016年的1.05萬億元。

　　在這一系列數據背后，是保險監管對牢牢守住不發生區域性系統性風險底線的堅守，以及保險業在振興實體經濟、完善保障體系、創新社會治理等領域的努力。

　　當然，想要充分發揮保險的服務能力和水平，必須持之以恒地進行改革發展。坦率地說，保險業處于增速提質的黃金發展期，以往的成績是因改革發展而取得，現階段的問題則多是改革發展中的問題。這些問題，只能用改革和發展解決，不能因噎廢食。

　　在剛剛過去的一年，保險監管在改革發展上動作頻頻。具體而言，“償二代”正式實施;商業車險費率改革在全國范圍內鋪開;財產險備案產品自主注冊改革全面落地實施;完善保險專業中介業務許可工作，實施注冊資本托管等新做法，強化股東出資真實性監管;放寬保險資金可投資基礎設施的行業范圍，增加PPP投資模式，開展滬港通試點業務;深化在醫療、養老、健康、科技等產業鏈的布局發展。

　　此外，還包括諸如開展相互保險試點，批設首批三家相互制保險機構;籌建保險業并購基金;成立上海保險交易所，完善保險要素市場體系;推動設立寧波國家保險創新綜合試驗區等。

　　對于改革發展的.成效，國際貨幣基金組織和世界銀行正在開展的第二輪金融部門評估，而評估團給出的答案是“中國保險業的快速發展給有效監管帶來了挑戰，但是保險監管自2011年評估以來，始終在進行具有深遠意義的改革和現代化建設。中國保險監管體系對保險核心原則的遵守情況總體上達到良好水平”。

　　的確，中國保險業和保險監管的改革已經引起世界的關注和重視。以“償二代”為例，我國保險監管與美、歐、亞等國家和地區的保險監管機構和國際組織開展償付能力監管合作，舉辦亞洲償付能力監管與合作研修班，增強了中國在國際保險監管規則制定中的話語權。

　　不過，需要注意的是，創新發展與現有規則之間往往存在一定矛盾。“放開前端”是減少干預，給予保險公司自主權，鼓勵管理好風控的發展;“管住后端”則是促進保險業安全穩健運行。創新意味著突破現有格局，但是規則往往滯后，這對監管帶來了一定挑戰。

　　因此，需要科學把握“放開前端”和“管住后端”的關系，努力做到前端放得開、后端管得住，二者不可偏廢。換言之，保險業的改革發展，風險防控是前提、基礎和保證，必須時刻繃緊這根弦。

　　此外，還需尊重中國國情與借鑒國際經驗的關系。借鑒國際經驗，必須從我國國情實際出發，做到有所揚棄、辯證取舍，重點關注與民生相關的保險，圍繞民生想問題、做產品、拓市場，普及科學的保險文化和理念，自覺摒棄違背保險基本原則的產品設計思路，為社會提供貨真價實的保險保障服務。

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　　胡凱注意到，國資委將對央企的債務風險實施管控，杠桿率高企的央企將被列入“特別監管企業”名單。進入“特別監管企業”名單的央企不得因商業性和境外投資推高企業的負債率水平。因此，財務實力薄弱的央企將難以進行大規模收購。“這將防止大規模舉債融資完成的交易惡化其財務狀況。”

　　為降低風險和財務負擔，新修訂的監督管理辦法也要求央企境外投資應積極引入國有資本投資、運營公司以及民間投資機構、當地投資者、國際投資機構入股。過去幾年，央企一直積極參與境外投資，重大的投資對其財務狀況造成了壓力，部分央企的境外投資甚至導致了損失。穆迪認為，由于監督管理辦法的投資管理更為嚴格，對資本外流的控制也有所加強，預計央企的境外收購步伐將會放緩。“盡管如此，央企不會停止境外收購。”穆迪指出，央企將不會片面追求境外交易所帶來的企業規模擴張和利潤增加，而是會更多地關注和服務國家發展戰略一致的投資標的，例如涉及推進“一帶一路”建設的項目，有助于提高質量和國內產業的競爭力的并購交易。