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價格機制改革意見解讀：高層力推,價改提速
國務院發布“關于推進價格機制改革的若干意見”。意見提及:將加快推進能源價格市場化,按照“管住中間、放開兩頭”總體思路,推進電力、天然氣等能源價格改革,促進市場主體多元化競爭;盡快全面理順天然氣價格,加快放開天然氣氣源和銷售價格,有序放開上網電價和公益性以外的銷售電價,建立主要由市場決定能源價格的機制。到2017年競爭性領域和環節價格基本放開,政府定價范圍主要限定在重要公用事業、公益性服務、網絡型自然壟斷環節;到2020年,市場決定價格機制基本完善。
高層力推價格改革,電改落實有望提速。當前,輸配電價改革試點不斷擴圍,電改落實層面的六大核心配套文件也即將出臺,在國家高層的力推下,進程有望加快。預計今明兩年先在全國范圍內選擇2-3個省份進行綜合性試點,包括售電側體制改革、電價改革、交易體制改革、發用電計劃改革等多個方面,逐步落實“管住中間、放開兩頭”,到2017年有望看到更大范圍的推廣。在此過程中,電力產業鏈利益重構將逐步體現,市場化過程中曾經因體制因素受抑制的環節將會逐步釋放活力,受益領域包括水電、小電網及大中型火電、大型地方發電企業等。
天然氣價改也將提速,改革思路與電改趨同。當前我國天然氣市場各類氣源不同定價機制并存:國產海上氣、頁巖氣、煤層氣以及進口LNG的定價方式市場化程度較高;管道氣經過幾次改革,直供用戶用氣價格已放開,而非居民用氣的最高門站價格由政府指導。未來天然氣定價也將按照“管住中間、放開兩頭”的思路,管輸價格由政府制定,氣源和銷售環節價格放開。當前,原油價格深度探底帶動燃料油、LPG價格下挫,隨著天然氣價改逐步推行,各環節天然氣價格面臨下行,下游用戶受益于使用成本降低,同時也將刺激天然氣需求,輸送能力有余的管網公司也將受益于供氣量增長。
投資建議:當前電力行業盈利能力處于歷史高點,受益于煤價下跌,較高盈利增速有望保持至2016年中期,電改及國企改革帶給行業整體效率提振及外延式擴張空間,在政府自上而下推動中有望加速實現。維持行業“增持”評級,推薦華能國際、國電電力、贛能股份、黔源電力、金山股份、寶新能源、文山電力等,相關受益標的還包括:深圳能源、內蒙華電、皖能電力、廣安愛眾等。
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