鋼鐵產業鏈一線調研報告:工地施工拖延,鐵礦補庫增多

　　摘要:

　　調研總結:

　　1、從市場銷量來看,4月銷量環比3月未見明顯增長,甚至部分鋼廠和貿易商出貨還是轉弱的,傳統的銷售旺季并沒有出現;結合工地配送商反饋來看,3、4月工地配送量同比均有不同程度的下降,工地進場慢、施工拖延的情況較為普遍,無論是市政工程還是房地產項目,資金到位普遍不及時,且施工方對工期普遍無要求,進展較為緩慢。

　　2、從出口來看,部分鋼廠4、5月不惜低價接單,以緩解國內貿易壓力;但出口貿易商由于國內外價差持續倒掛,接單乏力;整體而言,現階段出口都是低價或者降價接單為主,完全沒有提價動力,說明國內外的整體需求支撐力度依然不足。

　　3、從鋼廠利潤來看,目前鋼廠不含稅鐵水成本1350-1450不等,整體較3月有所下移。但由于近期鋼價普遍回落,各品種普遍處于微利或者盈虧平衡附近,而目前鋼廠普遍還存在邊際利潤的情況,造成了鋼廠復產居多,華東以及唐山前期停的高爐都開始復產或者準備復產,而已經復產的鋼廠多是滿負荷生產為主。

　　4、從鋼廠庫存來看,目前山東鋼廠庫存已經整體下降,三德停產以及山東鋼廠前期積極降價去庫,都緩解了山東庫存壓力;華東大廠由于低價出口較多,整體庫存壓力也不是很大,但部分小廠出貨不暢,庫存壓力加大,所以華東一線鋼廠和三線鋼廠的價差在逐漸拉大;但東北鋼廠由于需求萎縮較為嚴重,庫存壓力相對較大。

　　5、從鐵礦石庫存來看,從整體庫存控制策略而言,鋼廠傾向于維持低庫存運行,并且船貨定價模式以M+1為主(到港后一個月結算,也有到港后半個月結算的),后結算模式主要是為了控制風險考慮;不過,從4月中旬普氏企穩以來,也有部分鋼廠逐漸加大補庫,甚至重新嘗試抄底賭貨,從偏低庫存補到正常甚至偏高水平。同時值得注意的是,部分內陸鋼廠在普氏到49美金以上,開始重新加大國產礦的配比。

　　6、從三大礦季報來看,普遍沒有減產計劃,且BHP增產略超預期,同時礦山仍有降本空間。而從鐵礦貿易商和鋼廠反饋來看,前期低價資源被鋼廠和大貿易商抄底不少,而大家都不愿意低價賣美元, 都想落地按高價的人民幣價格結算,導致合適船期的美元船貨很少,但港口價格高且需要占用資金較大,所以部分鋼廠也不愿意接受,價格高位供需形成僵持。但短期來看,鐵礦都以鋼廠自用和大貿易商壟斷居多,貿易商挺價意愿極強;不過目前來看5月到貨比4月更多,而在鋼廠在已經前期補庫結束和調品種結構的背景下, 鐵礦石的供需平衡或再度被打破。